德國經濟一直以韌勁著稱，但現在的德國經濟出現了停滯狀態。

德國聯邦統計局8月下旬公布的數據顯示，德國4月到6月的國內生產總值（GDP）保持在上季度水平。8月份德國商業景氣指數為85.7，低于7月份的87.4。8月份德國企業的萎靡情緒超出預期。商業景氣指數連續4個月下跌，加劇了人們對德國經濟可能在一年之內第二次陷入衰退的擔憂。

總部位于慕尼黑的德國經濟研究所所長克萊門斯·福斯特表示：“德國經濟尚未走出困境?！痹撗芯克脑露日{查顯示，制造業、服務業、零售業和建筑業這四個主要行業的信心均出現下降。8月29日，德國總理舒爾茨宣布了一項針對德國經濟活動的龐大復蘇計劃，該計劃的力度超出預期，尤其是在稅收方面。

第一，2022年德國GDP增長1.8%，但2023年德國經濟增長率可能為負。國際貨幣基金組織專家表示，德國將是G7（七國集團）中唯一未能在2023年實現增長的國家。能源密集型行業受到高能源價格的影響，而高通脹導致實際工資下降，抑制了消費。隨著利率上升，企業也越來越多地將融資瓶頸視為產出的制約因素。這些因素共同導致德國近幾個月陷入衰退。工業經濟長期以來一直是德國經濟強大的因素，現在它正在成為一種負擔。

第二，德國出口下降。根據德國聯邦統計局的最新數據，2023年上半年，德國對華出口份額下降到6.2%，是自2015年以來的最低值。相比之下，2020年，該比例達到歷史新高7.9%，2021年下降到7.5%，2022年再下降到6.8%。

今年前6個月，德國約10%的出口額流向了世界最大經濟體美國。美國因此是“德國制造”商品最重要的買家，領先于法國、荷蘭和中國。德國工商會表示：“今年上半年，德國對外貿易極其疲弱?！暗聡I的積壓訂單越來越少。持續高漲的通脹率給出口型企業帶來壓力。德國下半年出口經濟前景依然“陰云密布”。

第三，通貨膨脹略有下降。能源和食品價格導致德國通脹上升，但通脹的漲幅減弱，7月份通脹再次有所減弱，居民消費價格同比上漲6.2%，6月年度的通脹率仍為6.4%，5月為6.1%。7月份，食品再次成為價格驅動的因素，同比上漲11.0%。能源價格也較6月份上漲5.7%。大多數分析師預計，未來幾個月價格將進一步放緩。這應該得到歐洲央行的支持，歐洲央行于7月27日連續九次上調關鍵利率，升至2000年以來的最高水平。

第四，失業率和就業不足有所上升。德國7月份失業人數為262萬人，比6月份增加了6.2萬人，比一年前增加了14.7萬人。失業率上升0.2個百分點至5.7%。傳統上，德國夏季的就業率較低。今年，由于德國經濟停滯不前，持續高通脹和俄烏沖突等因素，導致對勞動力需求減弱。

第一，德國債務已超過了《馬斯特里赫特條約》的規定。根據德國財政部4月的說法，2023年德國財政赤字將占GDP的4.25%，高于上一年的2.6%。受過去幾年疫情和能源危機的影響，政府的財政支出擴大。然而，德國財政部表示，由于能源價格下跌，需要的資金明顯減少。根據歐盟《馬斯特里赫特條約》，一國預算赤字不得超過GDP的3%，國債總額不得超過GDP的60%。該規則自2020年因應對新冠疫情而首次暫停，但暫停期限至2023年年底。

7月初，德國通過的2024年預算宣布回歸“正常財政”，該預算劃定了過去三年的巨額支出，削減了新增借款，并對所有部門實施緊縮措施。財政部長克里斯蒂安·林德納表示：“國家不能用錢解決一切問題，我們的擴張性財政政策現在必須結束?！钡?023年年底，德國將承擔5070億歐元的新債務，使該國的總體負擔從2019年占GDP的59.6%上升到今年的67.75%，高于歐盟60%的上限。

預算案出臺之際，德國經濟陰云密布。該國正陷入衰退，通脹居高不下，商業信心惡化，失業率上升。一些經濟學家將德國描述為“歐洲病夫”。面對當前德國經濟停滯或衰退的局面，德國政府能否堅持“債務剎車”就是一個考驗。

第二，歐洲中央銀行上調利率給德國金融穩定帶來考驗。7月27日歐洲央行將三大主要利率均上調25個基點，為連續九次加息，利率達到2008年9月以來最高水平。歐元區至7月27日歐洲央行存款機制利率3.75%，主要再融資利率4.25%，邊際貸款利率4.5%。利率上升帶來新的挑戰，所有金融中介機構的流動性風險均有所上升。

2023年初，美國和瑞士的一些銀行陷入困境，給包括德國在內的全球銀行信用違約互換（CDS）利差和股價帶來壓力，此后市場趨于穩定。展望未來，德國的流動性風險將通過廣泛的存款保險得到緩解。到2023年底，重要機構的流動性覆蓋率將達到154%，次要機構的流動性覆蓋率將達到178%。盡管如此，今年早些時候全球銀行融資市場的動蕩凸顯出情況可能會迅速發生變化。

在非銀行金融領域，隨著利率上升，開放式投資基金也面臨贖回風險，特別是考慮到它們在過去10年中提高了資產的利率敏感性，并且相互關聯性很高。為了應對旨在降低這些風險的監管變化，四分之一的投資基金引入了流動性管理工具，包括門檻和通知期，但需要進一步采用此類工具。泛歐銀行聯盟和資本市場聯盟的完成將進一步增強金融穩定。

第三，面臨如何提升勞動生產率的考驗。德國的勞動生產率增長在過去10年中有所下降，落后于非歐洲發達經濟體。同時，企業登記數量也呈現下降趨勢。德國勞動生產率增長相對較低，主要是由于信息通信技術資本深化程度較低和多要素生產率較弱。為了提高生產率，需要制定政策來培育商業活力和促進私人投資，包括促進最佳資源配置和技術傳播。改善融資渠道，特別是年輕企業的融資渠道和無形資產投資，并減少行政負擔。