國際經貿調研_東莞市貿促會

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提示:您已進入視窗區5 2022年人民幣會有貶值風險嗎？外貿企業需應對好“四差變化” 提示:您已離開視窗區5

2021年，人民幣匯率有貶有升、雙向波動，全年小幅升值2.3%。2022年，人民幣匯率面臨“四個差”帶來的貶值壓力，企業特別是進口企業、借用外債企業要樹立風險中性理念，有效對沖匯率風險，謹防匯率貶值帶來損失。金融機構要積極為企業提供匯率避險服務，降低中小微企業匯率避險成本。

本外幣利差縮小

市場預期美聯儲2022年將加息3次，近期美國聯邦基金利率期貨市場價格顯示，美聯儲3月份加息25個基點的概率接近60%。如果3月份美聯儲加息，則全年加息次數可能將上升至4次，當前美聯儲加息4次的概率已約40%。目前，全球金融市場定價和風險偏好并未完全反映美聯儲加息預期，一旦美聯儲超預期大幅加息后，勢必將推升美債收益率，縮小境內外利差，跨境資本可能從包括中國在內的新興市場流出，推動包括人民幣在內的新興市場貨幣貶值。

經濟增長差變化

國際貨幣基金組織（IMF）于2021年10月預測美國2022年經濟將增長5.2%，這一預測較7月份上調了0.3個百分點，較4月份更是上調了1.7個百分點。相比之下，歐元區和日本2022年經濟增速的預期為4.3%和2.2%，IMF對美國經濟增速預期的上調幅度也要大于歐元區和日本的0個和0.2個百分點。同時，美國國會通過基建法案，債務上限也暫時取得進展，這些都將在2022年推動美國經濟相對其他經濟體走強。受此影響，2021年四季度美元指數連續上漲，并越過96關口，創2020年7月以來最高值，帶動其他發達經濟體貨幣和新興市場貨幣對美元貶值。

對外貿易差縮小

近期全球疫情在奧密克戎（Omicron）變異毒株影響下有所反彈，但南非、英國、美國數據顯示，該變異毒株感染者大部分為輕癥，住院率和致死率均不高。美國民眾對疫苗接種的接受率上升，以色列已開始接種第四針加強針以應對最新疫情，此前也有新聞報道針對新冠肺炎的藥物臨床試驗數據較好。整體來看，全球疫情在2022年可能逐步好轉，亞洲等全球主要的制造業基地、南美和中東等主要的原材料產地生產將繼續恢復，中國出口訂單可能被分流，出口增速回到常態。

風險預期差逆轉

美國三大股指2021年均報大漲，道指、標普500指數、納斯達克指數年漲幅分別達到19%、27%和21%，并數十次創下歷史新高。部分大宗商品價格2021年漲幅驚人，布倫特原油價格漲幅達到50%。美國房地產價格也出現大漲，全美新建住房銷售價中位數史上首次突破40萬美元，同比上漲約20%。一旦全球金融市場因美聯儲加息或估值回調出現波動，投資者預期轉向，可能增大外部不確定性，部分風險還可能通過新興經濟體資本流動等渠道外溢至我國，也可能增加人民幣匯率走勢的不確定性。

資料來源：金融時報、中國經融新聞網、浙江貿促

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